國際原油價格自今年6月下旬開始步入下行通道，***今跌幅超過30%。而在11月27日的OPEC（石油輸出國組織）會議上，會員國并未像前11次那樣采取減產(chǎn)方式平衡油價，而是維持產(chǎn)出目標不變。這直接導致第二天紐約交易所2015年1月交貨
- 2014-12-19
國際原油價格自今年6月下旬開始步入下行通道，***今跌幅超過30%。而在11月27日的OPEC（石油輸出國組織）會議上，會員國并未像前11次那樣采取減產(chǎn)方式平衡油價，而是維持產(chǎn)出目標不變。這直接導致第二天紐約交易所2015年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨（WTI）價格跌破67美元，創(chuàng)下62個月以來的新低。隨后，沙特發(fā)表聲明暗示能夠接受原油價格在60美元/桶。油價大跌及部分產(chǎn)油國態(tài)度讓人大跌眼鏡。毫無疑問，較低的油價有利于全球經(jīng)濟。僅以美國為例，如果油價保持當下70美元/桶并持續(xù)一年，美國民眾將少支出1600億美元。這相當于一次規(guī)模可觀的減稅，對美國經(jīng)濟來說這是十分有利的。此外，一些重要的原油進口國如日本和中國，也將從低油價中獲益。但油價持續(xù)走低將引發(fā)諸多問題，使地緣風險***加劇。一些原油輸出國，如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、利比亞和伊朗等，將加劇社會動蕩，并有可能引發(fā)區(qū)域性戰(zhàn)爭。 國際原油價格自今年6月下旬以來呈現(xiàn)下行趨勢。直觀來看，來自中國和歐洲的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟整體疲軟，全球經(jīng)濟增長前景不樂觀，以及原油市場供需失衡的局面和搶占市場份額的惡性競爭，是造成此輪油價的飛速下挫的重要原因。
自今年7月以來，對原油市場有著風向標作用的國際能源署（IEA）以及美國能源署（EIA）分別下調(diào)了2014年全球石油需求增長預期。尤其是IEA在10月份的《石油市場報告》中更是大幅度下調(diào)今年和明年的全球石油需求預測。與此同時，全球原油產(chǎn)量卻在大幅增長，三季度全球原油日均供應量為9230萬桶，較去年同期增長163萬桶，其中供應增長為顯著的是以美國為主的北美地區(qū)。
面對原油市場明顯供大于求，油價跌入兩年來低點的局面，OPEC并未如6年前那樣動用減產(chǎn)的舉措進行調(diào)節(jié)。相反，在11月27日發(fā)布了維持當前產(chǎn)量不變的決議以外，沙特更是延續(xù)其10月開始的“價格戰(zhàn)”，對亞洲的出口價格降***6年來低水平。作為***大的原油生產(chǎn)國以及OPEC的，沙特在其主要市場美國所占的份額已經(jīng)大幅縮水。今年8月美國從OPEC進口的石油比例降***40%，創(chuàng)29年來低。對此輪油價暴跌，為直觀的原因來自北美，尤其是美國頁巖油產(chǎn)量劇增是重要原因。當前，頁巖油生產(chǎn)成本約在70美元/桶左右。此輪低油價若持續(xù)數(shù)月，對美國能源界來說，將會涌現(xiàn)并購潮，一些新的開采項目將會無限期擱置，盈利較弱的油井將面臨關閉風險。美國頁巖油生產(chǎn)將面臨巨大收縮。處于劣勢的加拿大油砂業(yè)將跌入低谷。此外，油價暴跌直接影響新能源，而眼下美國共和黨掌握著參眾兩院，這無疑對美國新能源發(fā)展來說更是雪上加霜。這些因素作用在一起將使美國重新陷入能源安全危機困境。
作為全球重要的輕質(zhì)原油出產(chǎn)國，尼日利亞政府收入的75%依賴于石油。隨著美國頁巖油的增產(chǎn)，尼日利亞已經(jīng)喪失了巨大的出口份額（圖1，圖2），短短兩年間從原來的43%降***18%，今年更是連續(xù)3個月對美國呈現(xiàn)零出口的局面。雖然自前年開始該國已將原油出口多元化轉(zhuǎn)為以亞洲和部分歐洲為主，但安哥拉、利比亞和阿爾及利亞也隨后紛紛效仿，加入到與中東生產(chǎn)國一起爭奪關鍵的亞洲市場的“價格硬戰(zhàn)”之中， 而非洲在原油價格方面本來缺少足夠的優(yōu)勢。持續(xù)下跌的油價導致海外投資快速撤退，該國政府已經(jīng)收緊貨幣政策用于應對，貨幣奈拉匯率跌***低水平。面對財政制約的加大，尼日利亞政府計劃在明年繼續(xù)削減6%的公共開支，這對該國本已嚴重的社會問題來說無疑具有加速惡化的作用。作為非洲大經(jīng)濟體的尼日利亞原本應該因其暢銷的輕質(zhì)原油獲得可觀的收入，但由于該國的腐敗問題嚴重，導致其主權(quán)財富基金少得可憐。
目前，圍繞2015 年大選的政治斗爭已經(jīng)展開，尼日利亞種族和宗教沖突不斷，局部動蕩、恐怖襲擊已成社會常態(tài)。可以預見的是，如果油價持續(xù)低迷，尼日利亞的社會局勢將極為嚴峻。一旦明年政權(quán)不能平穩(wěn)過渡，石油生產(chǎn)有可能停滯，出口嚴重下滑。這對國際油價來說會有不小的影響不小。 此輪油價下跌，除了OPEC成員國有可能陷入動蕩，還有可能引爆俄羅斯這個大的地緣政治風險，使俄羅斯國內(nèi)及周邊的安全問題變得突出。對于前蘇聯(lián)的解體，有人做過研究，一個廣為人知的解釋是，上個世紀80年代原油價格暴跌是重要的經(jīng)濟金融原因。當時的原油價格，按的美元價值來計算，相當于從100美元以上/桶跌***30美元/桶。
從當時的情況看，前蘇聯(lián)的經(jīng)濟極度依賴原油出口，而冷戰(zhàn)使得該國背負了龐大的軍費開銷。趕巧的是，1985年7月，沙特國***法赫德宣布以低價銷售石油，引起國際石油市場大亂，國際石油價格立刻大幅下跌。為此，有分析認為，前蘇聯(lián)的解體與西方和沙特政府合謀拉低油價有關。但從數(shù)據(jù)上看，沙特在上個世紀80年代為阻止油價下跌，不惜大幅減產(chǎn)——從1981年的日產(chǎn)1100萬桶下調(diào)***1985年的250萬桶/日（圖3），結(jié)果非但未能阻止1986年的暴跌，反而失去了大量市場份額。
其實，真正造成那次油價暴跌的原因是，1970年代末爆發(fā)的第二次***石油危機結(jié)束后，***石油產(chǎn)量開始增長，來自北海和阿拉斯加新的油田大規(guī)模開發(fā)引發(fā)了原油價格的大幅下挫，并間接導致了前蘇聯(lián)經(jīng)濟的崩潰。
如今，俄羅斯經(jīng)濟對石油出口的依賴度與前蘇聯(lián)時期很相象。因此，原油價格下跌將嚴重破壞俄羅斯的經(jīng)濟。分析師們認為，俄羅斯政府要維持預算平衡，國際油價應在110美元/桶以上。而自今年初烏克蘭危機升級之后，西方加大對俄羅斯的經(jīng)濟制裁。
與此同時，俄羅斯的外匯儲備前景極不樂觀。這樣一來，即使沒有突發(fā)情況，到2015年底，俄羅斯的外匯儲備僅能支持四個月的進口。而近俄羅斯本幣盧布匯率的持續(xù)暴跌，顯示資本正在大幅快速外流。這表明曾經(jīng)經(jīng)歷過前蘇聯(lián)解體的人們對當時的情景記憶猶新——為數(shù)眾多的俄羅斯人正抓緊將現(xiàn)金轉(zhuǎn)移***海外。俄羅斯央行預計，今年***少將有1200億美元的資金外流并將導致石油價格和盧布匯率的螺旋下降，推升俄羅斯的通脹。