油價下跌對中國這個石油進口國有利。持續的低油價意味著，中國作為凈消費國，付出的價錢更低。政府利用這個機會，于去年年底調高燃油消費稅，增加中國政府的收入。即使燃油稅增加，如果油價繼續下跌，司機和旅客付出的價格都可能
- 2015-03-05
油價下跌對中國這個石油進口國有利。持續的低油價意味著，中國作為凈消費國，付出的價錢更低。政府利用這個機會，于去年年底調高燃油消費稅，增加中國政府的收入。即使燃油稅增加，如果油價繼續下跌，司機和旅客付出的價格都可能更低。但是，如果把石油價格當做***經濟健康的指標，這個走勢意味著石油乃***其他商品和成品的全球需求可能維持疲軟。而這將不利于中國的出口和制造業。由于不斷加劇的反通貨膨脹預期，國內需求和工業產出可能會受壓。我們認為，央行可能會提高警覺，在需要的時候靈活引入寬松政策。 例如，印度已在很大程度上解決了經常賬戶赤字。因為較低的原油(51.65, 0.12, 0.23%)價格，以及政府決心取消燃油補貼，印尼的經常賬戶赤字也降低了。正如我們剛才提到的，我們相信中國也可能從油價下跌中受益，而且看似能保持較大的貿易順差。與此相反，商品生產國，如巴西和俄羅斯，很可能會更加脆弱。這些可能需要調高利率，以遏制資金外流，因此貨幣政策全球性的分歧，將是我們今年密切關注的一個主題。 鑒于圍繞著不同發達和地區的不確定性，各國貨幣政策出現了分歧。歐洲央行剛宣布了龐大的量化寬松貨幣政策措施，日本很可能將繼續其雄心勃勃的經濟刺激計劃，美國和英國仍在辯論加息是否會很快到來。雖然我們認為資金應該會繼續從歐洲和日本流出，美國利率上升整體上不利于新興市場，因為較高的美國利率將可能導致資金回流美國。然而，在我們看來，很多新興市場似乎對美國可能加息已做好準備。有些行業，比如造紙、水泥，過剩的產能已在很大程度上精簡，也可能會提供機會。隨著中國人民銀行可能推出更多的降息，企業客戶的利息負擔減輕了，銀行的貸款損失可能減少。 我們認為，2015年中國經濟還可能繼續出現調整，加上國有企業股權結構的改革，可能會提供一些潛在的投資機會。